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上市公司財務(wù)報表分析報告
證券投資已經(jīng)成為百姓經(jīng)濟生活中不可或缺的一部分。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務(wù)常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機，因此，如何正確地分析上市公司財務(wù)報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當(dāng)務(wù)之急。
上市公司財務(wù)報表分析報告【1】
一、對資產(chǎn)負債表的分析
資產(chǎn)負債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益情況的報表。
通過資產(chǎn)負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。
(一)對資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類科目的分析 在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務(wù)報表的分析時重點應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。
1.應(yīng)收款項。
(1)應(yīng)收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設(shè)有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權(quán)益產(chǎn)生負面影響。
但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。
因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時要結(jié)合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。
(2)預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。
這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。
(3)其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。
但在實際工作中，并非這么簡單。
例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。
因此，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應(yīng)該加以警惕了。
2.待處理財產(chǎn)凈損失。
不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。
這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。
3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。
待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同。
“待攤費用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。
從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。
(二)對資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析
投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析中，重點應(yīng)關(guān)注其償債能力。
主要通過以下幾個指標分析：
1.短期償債能力分析。
(1)流動比率：流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。
一般來說，流動資產(chǎn)應(yīng)遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。
其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。
但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。
因為，流動資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。
因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進行判斷。
(2)速動比率：速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。
一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。
因為，當(dāng)此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。
其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。
該指標剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。
2.長期償債能力分析。
(1)資產(chǎn)負債率、權(quán)益比率、負債與所有者權(quán)益比率，這三個比率的計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額;負債與所有者權(quán)益比率=負債總額/所有者權(quán)益總額。
資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度如何;所有者權(quán)益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和為1;負債與所有者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益保護程度。
投資者在看財務(wù)報表時，只要看一下資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、無形資產(chǎn)總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較，才有一定價值。
(2)長期資產(chǎn)與長期資金比率。
其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=(資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn))/(長期負債+所有者權(quán)益)。
這一指標主要用來反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100%，如果高于100%，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險也將加大，實為危險之舉。
二、對利潤表的分析
在財務(wù)報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。
利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關(guān)系。
它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。
投資者在分析利潤表時，應(yīng)主要抓住以下幾個方面：
(一)利潤表結(jié)構(gòu)分析
利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤(或凈虧損)的情況。
由此可知，該報表的重點是相關(guān)的收入指標和費用指標。
“收入-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。
當(dāng)投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。
它們分別是：“主營業(yè)務(wù)利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。
在這些指標中應(yīng)重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。
許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。
實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。
嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。
企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當(dāng)期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢?
(二)通過分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源
上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種：
1.增加收入，轉(zhuǎn)嫁費用。
投資者在進行投資分析時，一定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費用的現(xiàn)象，對于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當(dāng)年利潤剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤。
2.資產(chǎn)租賃。
由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。
從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。
有的上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉(zhuǎn)租給母公司的子公司，以分別轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤。
3.委托或合作投資。
(1)委托投資。
當(dāng)上市公司接受一個周期長、風(fēng)險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當(dāng)年的利潤。
(2)合作投資。
上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。
4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。
一般來說上市公司通過與母公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。
通常上市公司購買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營收益，而且不需付出任何代價，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給母公司。
另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。
三、現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。
投資者在分析現(xiàn)金流量表時應(yīng)注意以下幾個方面：
(一)現(xiàn)金流量的分析
一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。
上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。
本來關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應(yīng)付款中核算，貸款方不作為債權(quán)，而是在其他應(yīng)收款中核算。
這樣其他應(yīng)付、應(yīng)收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質(zhì)上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務(wù)。
這樣當(dāng)其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。
(二)注意上市公司的現(xiàn)金股利分配的狀況
現(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。
財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。
(三)“每股現(xiàn)金流量”這一指標反映的問題
“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應(yīng)該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。
現(xiàn)金流量多大才算正常呢?作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，不應(yīng)低于其同期的每股收益。
道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。
投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。
總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財務(wù)報表與宏觀經(jīng)濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。
上市公司財務(wù)報表分析報告【2】
財務(wù)分析包括主要財務(wù)比率(銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率、權(quán)益收益率、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))以及與行業(yè)水平的比較，并且還有對該企業(yè)贏利能力、償債能力、營運能力等的專家分析。
1. 經(jīng)營指標分析
主要說明企業(yè)基本情況、本期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的主要經(jīng)濟指標完成情況等，如產(chǎn)量、營業(yè)量、銷售量等實際完成額及同比增減值。
計算反映企業(yè)發(fā)展能力狀況的財力評價指標有：銷售增長率，資本積累率，總資產(chǎn)增長率，三年資本平均增長率;三年銷售平均增長率。
將這些指標與標準指標及上年同期值相比計算增減值，并從以下幾方面分析生產(chǎn)經(jīng)營中取得的業(yè)績和存在的問題及原因：
一是經(jīng)營環(huán)境變化的影響，主要分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)、外部條件變化的影響;
二是營業(yè)范圍調(diào)整及影響;
三是需披露的其他業(yè)務(wù)情況和事項的影響等。
從中找出主要影響因素，并說明企業(yè)取得成績的主要原因是什么，說明企業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)問題與困難的原因是什么，使企業(yè)明確今后的發(fā)展方向。
2. 盈虧指標分析
2.1.對利潤表所反映的本期實際利潤數(shù)與計劃數(shù)及上年同期實際數(shù)進行對比，分析利潤實現(xiàn)情況及增減值。
本期實現(xiàn)利潤(虧損)總額是多少，比計劃及上年同期數(shù)增減額及增減率;分析本期實際利潤總額構(gòu)成情況，其中：主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收支等情況與計劃數(shù)及上年同期數(shù)的增減額及增減率是多少。
2.2.計算凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標，并用標準值與上年同期值相比計算增減值。
3. 資金指標分析
3.1.通過資金結(jié)構(gòu)比例分析，分析本期資產(chǎn)負債表、利潤表等報表中各項目的構(gòu)成比例，以行業(yè)比例和上年同期項目比例相比較，將增長分析與結(jié)構(gòu)分析結(jié)合起來，判斷各項目構(gòu)成比例的合理性、科學(xué)性。
3.2.對企業(yè)資產(chǎn)的營運能力進行分析，評價企業(yè)資產(chǎn)管理效率情況。
其評價的指標主要包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。
如通過對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，可以得出企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。
如果周轉(zhuǎn)率高則表明：收賬速度快，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，可以減少收賬費用及壞賬損失。
同時借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評價委托加工單位的信用程度，調(diào)整原訂的信用條件，制定出相應(yīng)的收賬政策。
對固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，可以知道固定資產(chǎn)的利用率是否合理，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否恰當(dāng)。
3.3. 計算企業(yè)的償債能力情況，其主要指標有：速動比率、流動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等。
3.4.指標變動差異分析，將本期各項指標計算結(jié)果與標準值及上年同期值比較，找出變動較大或不正常的指標作為重點分析對象，揭示運行中存在的問題及原因。
4. 企業(yè)與行業(yè)財務(wù)比較分析
4.1. 贏利能力與行業(yè)平均水平比較分析(包括：銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率、權(quán)益收益率)
4.2. 償債能力與行業(yè)平均水平比較分析(包括：資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率)
4.3. 營運能力與行業(yè)平均水平比較分析(包括：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù))
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